Содержание
Что такое отказ доставить и что происходит с FTD?
По
Гордон Скотт
Полная биография
Гордон Скотт был активным инвестором и техническим аналитиком по ценным бумагам, фьючерсам, форекс и грошовым акциям более 20 лет. Он является членом Совета по финансовому обзору Investopedia и соавтором книги «Инвестиции для победы». Гордон является сертифицированным специалистом по рынку (CMT). Он также является членом ассоциации CMT.
Узнайте о нашем
редакционная политика
Обновлено 13 июля 2022 г.
Рассмотрено
Томас Дж. Каталано
Рассмотрено
Томас Дж. Каталано
Полная биография
Томас Дж. Каталано является CFP и зарегистрированным консультантом по инвестициям в штате Южная Каролина, где в 2018 году он основал свою собственную финансовую консультационную фирму.
Опыт Томаса дает ему знания в различных областях, включая инвестиции, выход на пенсию, страхование и финансовое планирование.
Узнайте о нашем
Совет по финансовому обзору
Что такое сбой доставки (FTD)?
Непоставка (FTD) относится к ситуации, когда одна из сторон торгового контракта (будь то акции, фьючерсы, опционы или форвардные контракты) не выполняет свои обязательства. Такие сбои возникают, когда у покупателя (стороны с длинной позицией) недостаточно денег, чтобы принять поставку и оплатить транзакцию при расчете.
Сбой также может произойти, когда продавец (сторона с короткой позицией) не владеет всеми или некоторыми базовыми активами, необходимыми для расчета, и поэтому не может осуществить поставку.
Ключевые выводы
- Непоставка (FTD) относится к неспособности выполнить свои торговые обязательства.
- В случае покупателей это означает отсутствие наличных денег; в случае продавцов это означает отсутствие товара.
- Расчет этих обязательств происходит при торговых расчетах.
- Непоставка может произойти в контрактах на деривативы или при продаже без покрытия.
Понимание невозможности доставки
Всякий раз, когда совершается сделка, обе стороны в сделке по договору обязаны передать либо денежные средства, либо активы до даты расчетов. Впоследствии, если транзакция не будет урегулирована, одна сторона транзакции не доставлена. Невозможность доставки также может возникнуть в случае возникновения технической проблемы в процессе расчетов, осуществляемом соответствующей клиринговой палатой.
Невыполнение поставленных задач имеет решающее значение при обсуждении открытых коротких продаж. Когда происходит чистая короткая продажа, человек соглашается продать акции, которыми не владеют ни он, ни связанный с ним брокер, и у человека нет возможности обосновать свой доступ к таким акциям. Обычный человек не способен заниматься такой торговлей. Тем не менее, человек, работающий частным трейдером в торговой фирме и рискующий собственным капиталом, может иметь такую возможность.
Хотя это будет считаться незаконным, некоторые такие лица или учреждения могут полагать, что компания, которую они шортят, обанкротится, и, таким образом, в результате продажи без покрытия они могут получить прибыль без какой-либо ответственности.
Впоследствии ожидаемая невозможность поставки создает на рынке так называемые «фантомные акции», которые могут размыть цену базовых акций. Другими словами, покупатель на другой стороне таких сделок может владеть акциями на бумаге, которых на самом деле не существует.
Цепные реакции невозможности доставки событий
Несколько потенциальных проблем возникают, когда сделки не рассчитываются должным образом из-за невозможности поставки. Как акции, так и рынки деривативов могут потерпеть неудачу.
При использовании форвардных контрактов невыполнение обязательств стороной с короткой позицией может вызвать серьезные проблемы для стороны с длинной позицией. Эта трудность возникает из-за того, что эти контракты часто включают значительные объемы активов, которые имеют отношение к бизнес-операциям длинной позиции.
В бизнесе продавец может предварительно продать товар, которого у него еще нет. Часто это происходит из-за задержки отгрузки от поставщика. Когда приходит время для продавца доставить товар покупателю, он не может выполнить заказ, потому что поставщик опоздал. Покупатель может отменить заказ, оставив продавцу потерянную продажу, бесполезные запасы и необходимость иметь дело с опаздывающим поставщиком. Между тем у покупателя не будет того, что ему нужно. Средства правовой защиты включают в себя выход продавца на рынок, чтобы купить желаемый товар по более высокой цене.
Тот же сценарий применим к финансовым и товарным инструментам. Невыполнение одной части цепочки может повлиять на участников гораздо дальше по этой цепочке.
Во время финансового кризиса 2008 года невыполнение обязательств увеличилось. Во многом так же, как кайтинг чеков, когда кто-то выписывает чек, но еще не обеспечил средства для его покрытия, продавцы не сдавали ценные бумаги, проданные вовремя.
Они задержали процесс покупки ценных бумаг по более низкой цене с поставкой.
Штраф за непредоставление образцов обыкновенных акций Пункты
Если получатель опциона (или его или ее законный представитель), который обязан продать Акции по настоящему Соглашению, не доставляет такие акции Компании в соответствии с условиями настоящего соглашения , Компания может, по своему усмотрению, в дополнение ко всем другим средствам правовой защиты, которые она может иметь, отправить получателю опциона цену покупки таких акций, как указано в настоящем документе. После этого Компания: (i) аннулирует в своих книгах сертификат или сертификаты, представляющие такие Акции, подлежащие продаже; и (ii) выпустит вместо них новый сертификат или сертификаты на имя Компании, представляющей такие Акции (или аннулирует такие Акции), после чего все права такого Опционера на такие Акции прекращаются.
В дополнение к любым другим правам, имеющимся у Держателя, если Компания не сможет заставить Трансфертного агента передать Держателю варрантные акции в соответствии с положениями Раздела 2(d)(i) выше в соответствии с исполнение в Дату поставки варрантных акций или до нее, и если после такой даты брокер требует от Держателя покупки (в рамках сделки на открытом рынке или иным образом) или брокерская фирма Держателя иным образом покупает Обыкновенные акции для поставки в удовлетворение продажи Держателем варрантных акций, которые Держатель ожидал получить в результате такого исполнения («Купить»), то Компания (A) выплачивает Держателю наличными сумму, если таковая имеется, на которую (x) общая цена покупки Держателем (включая комиссионные брокерские, если таковые имеются) Обыкновенных акций, приобретенных таким образом, превышает (y) сумму, полученную путем умножения (1) количества Гарантированных акций, которые Компания должна была предоставить Держателю в связи с ж при исполнении в момент выпуска (2) цена, по которой был исполнен ордер на продажу, повлекший за собой такое обязательство по покупке, и (B) по выбору Держателя либо восстановить часть варранта и эквивалентное количество варрантных акций для если такое исполнение не было выполнено (в этом случае такое исполнение считается аннулированным) или предоставить Держателю количество Обыкновенных акций, которое было бы выпущено, если бы Компания своевременно выполнила свои обязательства по исполнению и доставке по настоящему Соглашению.
Например, если Владелец покупает Обыкновенные акции, общая цена покупки которых составляет 11 000 долларов США, для покрытия Вступительного взноса в отношении попытки реализации Обыкновенных акций с совокупной ценой продажи, приводящей к такому обязательству по покупке в размере 10 000 долларов США, в соответствии с пунктом ( А) непосредственно предшествующего предложения Компания должна выплатить Держателю 1000 долларов США. Держатель должен предоставить Компании письменное уведомление с указанием сумм, подлежащих выплате Держателю в отношении Бай-ина, и, по запросу Компании, доказательства суммы таких убытков. Ничто в настоящем документе не ограничивает право Держателя использовать любые другие средства правовой защиты, доступные ему по настоящему Соглашению, по закону или по праву справедливости, включая, помимо прочего, постановление о конкретных действиях и / или судебный запрет в отношении несвоевременной доставки Компанией Обыкновенных акций. при исполнении Ордера, как это требуется в соответствии с условиями настоящего Соглашения.В дополнение к любым другим правам, доступным Держателю, если Эмитент не может заставить своего агента по передаче передать Держателю сертификат или сертификаты, представляющие варрантные акции в соответствии с исполнением в Дату поставки или до нее, и если после такой даты брокер требует от Держателя покупки (в рамках сделки на открытом рынке или иным образом) Обыкновенных акций для предоставления в качестве удовлетворения продажи Держателем варрантных акций, которые Держатель ожидал получить в результате такого исполнения (« Buy-In»), то Эмитент должен (1) выплатить Держателю наличными сумму, на которую (x) общая покупная цена Держателя (включая комиссионные брокерские, если таковые имеются) приобретенных таким образом Обыкновенных акций превышает (y ) сумма, полученная путем умножения (A) количества варрантных акций, которые Эмитент должен был доставить Держателю в связи с исполнением во время выпуска (B) цены, по которой приказ о продаже привел к su ch обязательство по покупке было выполнено, и (2) по выбору Держателя либо восстановить часть Гарантии и эквивалентное количество акций Гарантии, в отношении которых такое исполнение не было выполнено, либо передать Держателю количество Обыкновенных акций Акции, которые были бы выпущены, если бы Эмитент своевременно выполнил свои обязательства по исполнению и доставке по настоящему Соглашению.
Например, если Владелец покупает Обыкновенные акции, общая цена покупки которых составляет 11 000 долларов США, для покрытия Вступительного взноса в отношении попытки реализации Обыкновенных акций с совокупной ценой продажи, приводящей к такому обязательству по покупке в размере 10 000 долларов США, в соответствии с пунктом ( 1) непосредственно предшествующего предложения Эмитент должен выплатить Держателю 1000 долларов США. Держатель должен предоставить Эмитенту письменное уведомление с указанием сумм, подлежащих выплате Держателю в отношении Бай-ина, вместе с применимыми подтверждениями и другими доказательствами, разумно запрошенными Эмитентом. Ничто в настоящем документе не ограничивает право Держателя использовать любые другие средства правовой защиты, доступные ему по настоящему Соглашению, по закону или по праву справедливости, включая, помимо прочего, постановление о конкретном исполнении и/или судебный запрет в отношении несвоевременной доставки Эмитентом сертификатов, представляющих акции Обыкновенные акции при исполнении настоящего Разрешения, как это требуется в соответствии с его условиями.(a) В случае, если Компания по какой-либо причине (кроме как в результате неспособности Держателя, в случае Исполнения наличными (как определено ниже) потерпит неудачу, уплатить совокупную Цену исполнения для Варранта приобретаемых акций) для доставки Держателю количества Гарантированных акций, указанного в применимом Уведомлении об исполнении (без какой-либо ограничительной легенды, насколько это разрешено условиями Соглашения о покупке ценных бумаг) не позднее второго (2-го) Рабочего дня, следующего за Дата поставки для них («Дефолт по исполнению»), Держатель имеет право получить от Компании сумму, равную (i) (N/365), умноженную на (ii) совокупную Цену исполнения варрантных акций, которая является предмет такого невыполнения обязательств, умноженное на (iii) наименьшую из шестнадцати процентов (16%) и максимальную ставку, разрешенную применимым законодательством или применимыми правилами или положениями любого государственного агентства («Процентная ставка по умолчанию»), где «N ” равно количество дней, прошедших между первоначальной Датой поставки таких варрантных акций и датой устранения такого невыполнения обязательств по исполнению.
В случае, если Обыкновенные акции приобретаются Владельцем или от его имени для осуществления поставки при продаже, осуществленной в ожидании получения Гарантированных акций при исполнении, Держатель имеет право получить от Компании, в дополнение к вышеуказанным суммам, (i) совокупная сумма, уплаченная Владельцем или от его имени за такие Обыкновенные акции, за вычетом (ii) совокупной суммы чистой выручки, если таковая имеется, полученной Держателем от продажи Гарантированных акций выпущенные Компанией в соответствии с таким упражнением. Суммы, подлежащие уплате в соответствии с настоящим Разделом 3(а), должны быть выплачены Держателю в виде немедленно доступных средств не позднее пятого (5-го) Рабочего дня после письменного уведомления Держателя Компании с указанием суммы, причитающейся ему со стороны Компании в соответствии с настоящим Раздел 3(а).Если Компания по какой-либо причине или без причины не выдаст Держателю в течение трех Рабочих дней с момента получения Документов о доставке исполнения, сертификат количества Обыкновенных акций, на которые имеет право Владелец, и зарегистрировать такие Обыкновенные акции в реестре акций Компании или зачислить на балансовый счет Держателя в DTC такое количество Обыкновенных акций, на которое Владелец имеет право после исполнения Держателем настоящего Разрешения, и если в такой Рабочий день или после него если Владелец приобретает (в рамках сделки на открытом рынке или иным образом) Обыкновенные акции для предоставления в качестве удовлетворения продажи Владельцем Обыкновенных акций, выпущенных в результате такой реализации, которую Владелец ожидал получить от Компании, то Компания должна в течение Через три Рабочих дня после запроса Держателя и по усмотрению Держателя либо (i) выплатить Держателю денежные средства в сумме, равной общей цене покупки Держателя (i включая брокерские комиссии, если таковые имеются) за приобретенные таким образом Обыкновенные акции («Цена выкупа»), после чего обязательство Компании по предоставлению такого сертификата (и выпуску таких Обыкновенных акций) прекращается, или ( ii) незамедлительно выполнить свое обязательство по доставке Владельцу сертификата или сертификатов, представляющих такие Обыкновенные акции, и выплатить Держателю денежные средства в сумме, равной превышению (если таковое имеется) Выкупной цены над продуктом (A ) такое количество Обыкновенных акций, умноженное на (B) Цену предложения при закрытии на дату исполнения.
Если мы не завершим должным образом транзакцию с вашей Карты вовремя или в правильной сумме в соответствии с нашим Соглашением с вами, мы будем нести ответственность за ваши убытки или ущерб. Однако есть некоторые исключения. Мы не несем ответственности, например:
В случае, если Закрытие не произошло 30 сентября 2015 г. в 17:00 по нью-йоркскому времени или ранее, Компания или Покупатель должны возможность расторгнуть настоящее Соглашение в конце рабочего дня в такую дату или в любое время после этого, без какой-либо ответственности перед такой стороной, путем направления письменного уведомления о расторжении, за исключением случаев, когда Закрытие не произошло по причине отказа стороны, добивающейся расторгнуть настоящее Соглашение, чтобы выполнить во всех существенных отношениях свои обязательства по настоящему Соглашению.
Применимо
Если мы не завершим перевод на ваш счет или с вашего счета вовремя или в правильной сумме в соответствии с нашим соглашением с вами, мы можем нести ответственность за ваши убытки или ущерб.
Тем не менее, мы не несем ответственности за прямой или косвенный ущерб в следующих случаях: — Если не по нашей вине на ваших счетах недостаточно денег для завершения транзакции, если на ваших счетах есть средства, необходимые для завершения транзакции. удерживаются как неполученные средства в соответствии с нашей Политикой раскрытия информации о доступности средств или если транзакция включает запрос на получение кредита, превышающий ваш кредитный лимит. — Если вы использовали свою карту или код доступа неправильным образом. — Если в банкомате, где вы делаете перевод, недостаточно наличных денег. — Если банкомат не работал должным образом и вы знали о проблеме, когда начинали транзакцию. — Если обстоятельства, не зависящие от нас (такие как пожар, наводнение или сбой в подаче электроэнергии), препятствуют транзакции. — Если деньги на вашем счету подлежат судебному процессу или другому иску. — Если средства на вашем счете заложены в качестве залога или заморожены из-за просроченной ссуды. — Если ошибка была вызвана системой какой-либо участвующей сети банкоматов. — Если электронный перевод не был завершен в результате вашего умышленного или небрежного использования вашей карты, кода доступа или любого средства EFT для осуществления таких переводов. — Если телефон или компьютерное оборудование, которое вы используете для аудиоответа, операций онлайн/ПК или мобильного банкинга, не работает должным образом, и вы знаете или должны были знать о поломке, когда начинали транзакцию. — Если у вас есть платежные услуги xxxx, мы можем только подтвердить сумму, участвующего продавца и дату платежного перевода xxxx, сделанного кредитным союзом. По любым другим ошибкам или вопросам, связанным с платежной ведомостью участвующего продавца, вы должны обращаться непосредственно к продавцу. Мы не несем ответственности за расследование таких ошибок. — Любые другие исключения, установленные Кредитным союзом.Если в случае какого-либо Уведомления о конвертации такой сертификат или сертификаты не доставлены соответствующему Держателю или по указанию соответствующего Держателя к третьему Торговому дню после Даты конвертации, Держатель имеет право выбрать путем письменного уведомления Компания в любое время во время или до получения ею такого сертификата или сертификатов, чтобы аннулировать такую Конверсию, и в этом случае Компания должна незамедлительно вернуть Держателю любую оригинальную Облигацию, переданную Компании, а Держатель должен незамедлительно вернуть Компании Обыкновенные акции.
Например, если Владелец покупает Обыкновенные акции, общая цена покупки которых составляет 11 000 долларов США, для покрытия Вступительного взноса в отношении попытки реализации Обыкновенных акций с совокупной ценой продажи, приводящей к такому обязательству по покупке в размере 10 000 долларов США, в соответствии с пунктом ( А) непосредственно предшествующего предложения Компания должна выплатить Держателю 1000 долларов США. Держатель должен предоставить Компании письменное уведомление с указанием сумм, подлежащих выплате Держателю в отношении Бай-ина, и, по запросу Компании, доказательства суммы таких убытков. Ничто в настоящем документе не ограничивает право Держателя использовать любые другие средства правовой защиты, доступные ему по настоящему Соглашению, по закону или по праву справедливости, включая, помимо прочего, постановление о конкретных действиях и / или судебный запрет в отношении несвоевременной доставки Компанией Обыкновенных акций. при исполнении Ордера, как это требуется в соответствии с условиями настоящего Соглашения.
Например, если Владелец покупает Обыкновенные акции, общая цена покупки которых составляет 11 000 долларов США, для покрытия Вступительного взноса в отношении попытки реализации Обыкновенных акций с совокупной ценой продажи, приводящей к такому обязательству по покупке в размере 10 000 долларов США, в соответствии с пунктом ( 1) непосредственно предшествующего предложения Эмитент должен выплатить Держателю 1000 долларов США. Держатель должен предоставить Эмитенту письменное уведомление с указанием сумм, подлежащих выплате Держателю в отношении Бай-ина, вместе с применимыми подтверждениями и другими доказательствами, разумно запрошенными Эмитентом. Ничто в настоящем документе не ограничивает право Держателя использовать любые другие средства правовой защиты, доступные ему по настоящему Соглашению, по закону или по праву справедливости, включая, помимо прочего, постановление о конкретном исполнении и/или судебный запрет в отношении несвоевременной доставки Эмитентом сертификатов, представляющих акции Обыкновенные акции при исполнении настоящего Разрешения, как это требуется в соответствии с его условиями.
В случае, если Обыкновенные акции приобретаются Владельцем или от его имени для осуществления поставки при продаже, осуществленной в ожидании получения Гарантированных акций при исполнении, Держатель имеет право получить от Компании, в дополнение к вышеуказанным суммам, (i) совокупная сумма, уплаченная Владельцем или от его имени за такие Обыкновенные акции, за вычетом (ii) совокупной суммы чистой выручки, если таковая имеется, полученной Держателем от продажи Гарантированных акций выпущенные Компанией в соответствии с таким упражнением. Суммы, подлежащие уплате в соответствии с настоящим Разделом 3(а), должны быть выплачены Держателю в виде немедленно доступных средств не позднее пятого (5-го) Рабочего дня после письменного уведомления Держателя Компании с указанием суммы, причитающейся ему со стороны Компании в соответствии с настоящим Раздел 3(а).
Тем не менее, мы не несем ответственности за прямой или косвенный ущерб в следующих случаях: — Если не по нашей вине на ваших счетах недостаточно денег для завершения транзакции, если на ваших счетах есть средства, необходимые для завершения транзакции. удерживаются как неполученные средства в соответствии с нашей Политикой раскрытия информации о доступности средств или если транзакция включает запрос на получение кредита, превышающий ваш кредитный лимит. — Если вы использовали свою карту или код доступа неправильным образом. — Если в банкомате, где вы делаете перевод, недостаточно наличных денег. — Если банкомат не работал должным образом и вы знали о проблеме, когда начинали транзакцию. — Если обстоятельства, не зависящие от нас (такие как пожар, наводнение или сбой в подаче электроэнергии), препятствуют транзакции. — Если деньги на вашем счету подлежат судебному процессу или другому иску. — Если средства на вашем счете заложены в качестве залога или заморожены из-за просроченной ссуды.
— Если ошибка была вызвана системой какой-либо участвующей сети банкоматов. — Если электронный перевод не был завершен в результате вашего умышленного или небрежного использования вашей карты, кода доступа или любого средства EFT для осуществления таких переводов. — Если телефон или компьютерное оборудование, которое вы используете для аудиоответа, операций онлайн/ПК или мобильного банкинга, не работает должным образом, и вы знаете или должны были знать о поломке, когда начинали транзакцию. — Если у вас есть платежные услуги xxxx, мы можем только подтвердить сумму, участвующего продавца и дату платежного перевода xxxx, сделанного кредитным союзом. По любым другим ошибкам или вопросам, связанным с платежной ведомостью участвующего продавца, вы должны обращаться непосредственно к продавцу. Мы не несем ответственности за расследование таких ошибок. — Любые другие исключения, установленные Кредитным союзом.